2014年了， 人民幣 還會像2013年那樣堅挺嗎？
這算回答不？甫一進入馬年，市場就給出一個“下馬威”：人民幣對 美元 匯率 中間價未延續(xù)2013年底的升勢，馬年第一個交易日人民幣對美元中間價報6.099，較上一交易日走軟21個基點。更讓人大跌眼鏡的是，人民幣對英磅中間價報10.1118，較前一交易日大跌562個基點。第二個交易日，人民幣對美元中間價再跌49個基點，報6.1039。
而2013年最后一個交易日，人民幣對美元中間價定格在6.0969，全年升值3.1%。即期交易價格的升值幅度也在3%。這超過很多人的預(yù)期，畢竟2012年的升幅僅為0.25%。2013年年中時，甚至有專家預(yù)測人民幣對美元維持穩(wěn)定，不再升值。但事實正好相反，2013年人民幣中間價41次創(chuàng)新高，尤其是三、四季度之后的人民幣升勢明顯，在12月的一個月內(nèi)，人民幣中間價8次創(chuàng)下匯改以來新高。
但人民幣也終于沒有破6，盡管年底一路飆升，讓業(yè)界一度認(rèn)為破6在即。6是中國經(jīng)濟要守住的“底線”嗎？誰知道呢？
2014年的情況并不好預(yù)測。不久前的 中央經(jīng)濟工作會議 指出，中國經(jīng)濟運行存在下行壓力，2014年改革任務(wù)重大而艱巨。
有專家指出，不管采取什么樣的措施，中國經(jīng)濟在2016-2018年間都可能無法避免出現(xiàn)一次大幅度的調(diào)整和波動。三大挑戰(zhàn)或許令中國經(jīng)濟在 3-5 年之內(nèi)發(fā)生較大的調(diào)整：如勞動力成本的迅速上升正在快速侵蝕中國在勞動密集型制造業(yè)的國際競爭力；如投資增長在今后五年內(nèi)或出現(xiàn)急劇下滑，因為固定資產(chǎn)投資在巨額基數(shù)之上的兩位數(shù)增長到了幾乎難以為繼的地步，或?qū)⒑芸斐霈F(xiàn)有金融體系的融資能力，而且也很難尋找到足夠數(shù)量的、具有盈利能力的投資項目和標(biāo)的；又如今后3-5年投資和經(jīng)濟增長率的下滑有可能導(dǎo)致工業(yè)企業(yè)出現(xiàn)大規(guī)模的虧損、倒閉與破產(chǎn)。
也許，決策層要做的是，趕在經(jīng)濟大波動到來之前，盡快推動一系列的改革與政策組合，通過“穩(wěn)增長”來為“調(diào)結(jié)構(gòu)”買時間。
但是請注意，上述情況的發(fā)生恰在美聯(lián)儲宣布啟動縮減QE的背景下，美國十年期國債收益率目前升至3%，意味著美國利息已由負(fù)轉(zhuǎn)正，這或?qū)?dǎo)致資金回流，而資金流出新興市場是大概率事件。
再說了，后QE時代，受美國十年國債收益率抬升，中國加速利率市場化改革等諸多因素影響，貨幣環(huán)境的壓力將不可避免，全球都將面臨利率上升的壓力。
而隨著QE的退出，資金周期拐點乍現(xiàn)。投機套利者或已在暗渡陳倉，可能很快會開始反向操作，因為境內(nèi)外差價已在縮小，套利套息空間將受到擠壓。屆時，人民幣能否再次獨善其身？一如2013年般堅挺？
是的，盡管中國經(jīng)濟未來可能存在諸多隱憂，市場仍然不乏短期樂觀人士。專家預(yù)測中國2014年上半年的增長率或達(dá)到8%，下半年有所回落，呈現(xiàn)前高后低的態(tài)勢。2014年全年可實現(xiàn)7.8%的增長率。中國經(jīng)濟基本面如此，人民幣大概也無恙。多數(shù)觀點認(rèn)為，匯改將小步慢走，2014年人民幣升值趨勢不變。
有人說，2014年一季度的某個時刻，突破6.0關(guān)口將是大概率事件，而在2014年年底，人民幣可能會升至5.8-5.9區(qū)間。
只是沒有人知道中國經(jīng)濟對升值的容忍彈性到底有多大，原本凡是能由市場形成價格的都交給市場——均衡匯率由市場發(fā)現(xiàn)，其在市場波動中起到調(diào)節(jié)經(jīng)濟的杠桿作用。如此邏輯框架下，人民幣還想升多久？
